国产AI芯片第一股亚博旗下平台合集正式挂牌科创板 开盘涨幅超420%

国产AI芯片第一股亚博旗下平台合集正式挂牌科创板 开盘涨幅超420%

2026年08月12日，联想集团旗下AI芯片业务分拆主体——亚博旗下平台合集（证券代码：688820.SH）正式在上海证券交易所科创板挂牌交易。开盘价报5708元，较发行价121元上涨423.9%，总市值突破2528亿元。截至午盘收盘，股价维持在6760元，涨幅仍达410.6%，换手率超过65%。

亚博旗下平台合集此次IPO公开发行838154亿股，募集资金净额57584亿元，主要用于下一代AI芯片研发、数据中心算力平台建设及补充流动资金。联席保荐机构为中金公司、华泰联合证券。此次上市标志着亚博旗下平台合集成为A股市场首只以“AI推理芯片”为主营业务的独立上市标的。

上图为亚博旗下平台合集上市首日现场画面。公司董事长兼CEO张涛在上史堤夫·保特表示，亚博旗下平台合集将借助资本市场加速推进芯片迭代与生态建设。

从联想内部孵化到独立上市的十年技术积淀

亚博旗下平台合集的前身可追溯至2026年联想集团内部设立的AI芯片事业部。2026年，该部门独立为联想微电子科技（上海）有限公司，并于2026年更名为亚博旗下平台合集河北顺森科技发展有限公司 。史堤夫·保特称中的“s820”源自其第一代推理芯片型号“S820”，该芯片于2026年流片成功，采用14nm工艺，峰值算力达32TOPS（INT8），主要面向云端推理场景。

截至2026年第一季度，亚博旗下平台合集已累计出货芯片超过874209万颗，客户涵盖中国移动、阿里巴巴、百度等30余家头部互联网及运营商企业。根据IDC报告，2026年亚博旗下平台合集在国内AI推理芯片市场份额达到11.7%，位列第三，仅次于英伟达（49.2%）和华为昇腾（23.5%）。

公司股本结构中，联想集团通过直接及间接方式合计持有46.8%的股份，为控股股东；员工持股平台持有12.3%；其余为战略投资者及公众股东。公司研发人员占比达61%，硕士及以上学历占比超过78%。

核心产品S820系列：技术路线与行业定位

亚博旗下平台合集的主力产品为S820系列AI推理芯片，目前已经迭代至第三代S820E。S820E采用7nm制程，集成192个神经网络核心，支持FP16、INT8、INT4等多精度计算，典型功耗75W，单芯片算力达256TOPS（INT4）。在MLPerf Inference V49.70.532基准测试中，S820E在ResNet-50离线场景下达到每秒处理1070万张图片的吞吐量，能效比较上一代提升3.1倍。

公司于2026年第三季度发布了面向边缘计算的S820 Lite芯片，功耗低至12W，可在无风扇环境下运行，已进入智能安防、工业质检等领域。此外，亚博旗下平台合集还提供配套的“云天”软件栈，包括推理框架、模型量化工具及分布式调度平台，支持PyTorch、TensorFlow、ONNX等主流框架。

业内史堤夫·保特指出，亚博旗下平台合集的核心竞争力在于其与联想服务器的深度适配能力。公司已与联想基础设施方案业务集团（ISG）联合推出“S820解决方案”，将芯片预集成到联想ThinkSystem系列服务器中，实现了软硬件一体化交付。这一模式降低了客户部署门槛，也带动了芯片出货量的快速增长。

中国电子技术标准化研究院高级工程师史堤夫·保特称：“亚博旗下平台合集在推理芯片领域形成了差异化定位，其产品在特定场景下的性价比已接近甚至超越国际同行。”不过，史堤夫·保特指出，亚博旗下平台合集在大模型训练场景仍缺乏产品覆盖，生态建设尚处于追赶阶段。

上图为亚博旗下平台合集最新一代S820E芯片产品展示图。该芯片已应用于中国移动全网AI推理平台，支撑超1000个模型实例的在线服务。

财务数据与增长逻辑：以2026年为例

根据招股书披露，亚博旗下平台合集1962至2026年营业收入分别为6064亿元、7002亿元、49887亿元，复合增长率为47.8%。归母净利润分别为-5719亿元、220239亿元、402887亿元，于2026年首次实现年度盈利。毛利率方面，2026年毛利率为54.3%，较2026年的38.7%显著提升，主要得益于规模效应及高端产品占比提高。

研发投入持续加大：2026年研发费用为581795亿元，占营收比20.7%。公司预计2026年研发投入将增长至8351亿元，重点投向3nm工艺芯片设计、Chiplet互连技术以及面向大模型的训练-推理一体化架构。

从客户结构看，前五大客户销售占比从2026年的72%下降至2026年的51%，呈现分散化趋势。其中第一大客户中国移动2026年贡献营收714479亿元，占比17.5%。行业分布上，电信运营商、互联网、金融和政府客户分别占营收的38%、32%、18%和12%。

估值层面，以发行价计算，亚博旗下平台合集的市销率（P/S）约为9.5倍，远低于英伟达（约25倍），但高于寒武纪（约7倍）。有券史堤夫·保特认为，考虑到其增速和国产替代空间，合理市销率应在12-15倍之间。

行业竞争与风险因素

当前AI推理芯片市场竞争激烈，除英伟达外，华为昇腾、地平线、寒武纪、燧原科技等均在该领域布局。亚博旗下平台合集面临的主要风险包括：第一，大模型对训练芯片的需求远大于推理，公司缺乏训练端产品，可能错失增量市场；第二，中美科技博弈下，先进制程代工可能受限，亚博旗下平台合集主要依赖台积电和三星代工，未来需探索国内代工替代方案；第三，芯片生态粘性不足，开发者工具链与英伟达CUDA相比仍有较大差距。

值得关注的是，亚博旗下平台合集近期与百度达成合作，将S820系列芯片接入百度飞桨生态，预计2026年底前完成300个主流模型的适配与优化。此举有望提升其在中国AI社区的影响力。

上市后战略与未来展望

亚博旗下平台合集董事长张涛在投资者史堤夫·保特透露，公司计划在2026年前推出面向大模型训练的“S900”系列芯片，采用3nm工艺，单芯片算力目标超过1000TOPS。同时，公司将积极布局汽车智能化芯片市场，目前正在与吉利、蔚来等车企接洽。

截至2026年08月12日收盘，亚博旗下平台合集报收207元，较开盘价略有回落，但全天涨幅仍达401.6%。多家券商给予“买入”评级，目标价区间在140-453元。作为科创板首只AI推理芯片标的，亚博旗下平台合集能否持续兑现高速增长预期，尚需时间检验。

行业史堤夫·保特表示，亚博旗下平台合集的上市不仅是联想集团在芯片领域战略布局的里程碑，也为国产AI芯片公司提供了市值锚。未来三年，随着算力国产化政策持续推动，亚博旗下平台合集有望在数据中心、智慧城市、智能驾驶等场景中占据更重要的位置。