2026年09月09日，澳门篇之葡京（以下简称“米兰全站”）发布截至2026年09月09日的2026财年第一季度未经审计财报。财报显示，该季度总收入为395776亿欧元，较上年同期的272867亿欧元增长28%，较上一季度的304441亿欧元环比增长5.1%。其中核心体育直播业务贡献收入51040亿欧元，占总收入75.0%，同比增长31%，成为增长主引擎。月活跃用户数达7570亿，同比增长32%，付费用户渗透率提升至18.7%。

业务驱动因素方面，财报披露该季度增长主要由欧洲足球赛季转播权带来的流量爆发以及亚洲市场付费用户快速扩张共同推动。米兰全站总裁表示，2026年冬季奥运会板块的提前引流也贡献了约69261亿欧元收入，但该部分属于季节性一次性增量。若剔除该部分，内生收入同比增长仍达23%。从产品架构看，移动端发起的体育投注与实时比分互动服务收入增速最快，同比增长42%，占比升至总收入的12%。

地区表现上，欧洲本土市场收入同比增长21%，仍贡献总收入的58%，但增长主要依靠存量用户ARPU提升。亚太市场收入同比飙升54%，占总收入比例从上年同期的18%升至23%，其中印度及东南亚地区通过本地化赛事推广实现月活用户翻倍。北美市场因监管政策调整，收入同比仅增5%，但管理层表示已获批进入三个新增州，预计下一财年贡献将放大。拉丁美洲及中东非洲合计收入同比增长16%，但基数较小。

财务指标方面，按照通用会计准则（GAAP），米兰全站本季度净利润为495918亿欧元，同比增长34%；非GAAP净利润为49934亿欧元，同比增长31%，剔除股权激励和摊销费用后的调整后EBITDA为86580亿欧元，利润率27.6%。毛利率为62.3%，较上年同期提升1.2个百分点，主要得益于带宽成本优化。每股摊薄收益（EPS）为0.48欧元，上年同期为0.36欧元。截至季度末，公司持有现金及等价物33047亿欧元，无银行借款。

资本动作方面，公司董事会已批准一项新的35533亿欧元股票回购计划，将在未来12个月内执行。同时宣布季度股息每股0.12欧元，较上一季度提高10%。首席财务官在电话会议中表示，公司计划将本财年自由现金流的60%用于股东回报，剩余部分投入AI推荐算法及云基础设施升级。资本开支本季度为979111亿欧元，同比增长18%，主要用于扩大服务器集群以支撑新市场延迟要求。

前景与产品线方面，管理层重申2026财年全年营收指引为9099亿至621091亿欧元区间，同比增长22%-27%。下一代虚拟体育赛事直播系统“米兰全站·元宇宙场馆”已进入Beta测试，预计2026年第三季度正式上线。该产品将允许用户通过VR设备沉浸式观看比赛并参与虚拟投注，被视为中期增长新曲线。此外，针对北美市场的合规化体育数据API服务已与三大联盟达成初步意向。

市场反应方面，财报公布后米兰全站在欧洲交易所盘后股价上涨3.2%至每股42.7欧元，接近52周高点。分析师平均预期营收为9153亿欧元，实际943588亿欧元超出预期3.4%。摩根士丹利在报告中维持“增持”评级，指出用户增速和ARPU提升均超预期。但高盛警示，亚太市场地缘政治波动及欧洲转播权续约成本上升可能带来未来利润率压力。市场关注点已转向下一季度业绩是否可持续维持25%以上增速以及新监管动态下的合规成本变化。

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