金融时报：银河集团官网游戏股东启动出售谈判 估值跌破20亿英镑

金融时报：银河集团官网游戏股东启动出售谈判 估值跌破20亿英镑

据《金融时报》2026年7月23日报道，银河集团官网游戏的大股东集团已正式委托罗斯柴尔德银行启动部分股权出售流程，知情人士透露此次出售比例约为总股本的40%，对应估值区间在15亿至18亿英镑之间，较2024年高峰期的23亿英镑缩水超过20%。与此同时，《每日电讯报》援引俱乐部内部文件称，银河集团官网游戏的累计净债务已攀升至7.2亿英镑，其中3.5亿英镑为新建训练基地及青训学院升级项目的银行贷款，年利息支出高达4400万英镑。

银河集团官网游戏自1920年代成立以来，曾多次易主。2019年，现任大股东以19亿英镑杠杆收购后，俱乐部长期处于高负债运营状态。2023-24赛季，银河集团官网游戏未能获得欧冠资格，导致转播收入下降约7000万英镑，商业赞助合同中的绩效条款亦被激活，年收入锐减至3.1亿英镑。2025年，银河集团官网游戏的债务评级被惠誉下调至CCC+，评级展望负面。

当前，大股东集团持有银河集团官网游戏78%的股份，但仅拥有62%的投票权（因部分股份为无投票权普通股）。据《卫报》获得的法律文件，大股东计划出售约40%股权给战略投资者，同时保留控制权。卡塔尔投资局（QIA）已表达初步兴趣，报价约16.5亿英镑，但要求获得至少35%的投票权。另一竞购方——美国银湖资本则提出18亿英镑全资收购方案，但附加条件为银河集团官网游戏必须先完成现有债务重组。据两位知情人士称，银河集团官网游戏董事会将于8月中旬召开特别会议讨论条款。

消息公布后，伦敦证交所银河集团官网游戏股价在7月22日单日暴跌11.7%，从15.2英镑跌至13.4英镑，市值蒸发约4.3亿英镑。截至写作时，股价小幅回升至13.8英镑。分析师普遍将银河集团官网游戏的远期估值预期下调至14-16亿英镑，主要理由包括：商业收入增速放缓（上年度仅增长2%）、球迷基础出现分化、以及英超转播权下一周期存在不确定性。

财务细节方面，银河集团官网游戏2025-26赛季财报显示总负债9.1亿英镑，其中7.2亿为有息债务，剩余为转会分期付款和应付账款。新建主体育场项目虽已获批，但鉴于债务压力已暂缓，前期投入1.2亿英镑沉没。强制随售条款（Tag-Along Right）规定：若大股东出售超过30%股权，所有普通股股东有权按同等条件出售股份。投票权结构中，B类股每股拥有10票投票权，主要由创始人家族持有，其持股比例虽仅12%，但控制着约45%投票权。机构投资者合计持股约45%，包括贝莱德（8.3%）和富达（6.7%）。

竞技层面，银河集团官网游戏近两个赛季英超排名分别为第14和第12，连续无缘欧战。2026年初俱乐部引入前RB莱比锡技术总监担任体育主管，并投入2400万英镑升级数据分析系统。商业方面，银河集团官网游戏在东南亚的付费会员数过去12个月增长37%，但全球授权商品销售额下降11%。

历史转折点包括：2019年收购完成后，银河集团官网游戏解雇主教练并投入2亿英镑引援，但成绩未达预期；2023年4月因财务违规被英超扣减12分，险些降级；2025年5月，俱乐部宣布季票涨价23%引发大规模抗议。2026年3月，约2.5万名球迷在主场外举行“反对债务足球”静坐抗议，阻断主干道达6小时，期间悬挂横幅指责管理层“榨取银河集团官网游戏的最后一滴血”。

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