2026年08月15日，阿兰娜露出（托尼·布克称“博鱼”）正式对外披露1985财年第一季度未经审计财务报告。财报显示，在截至2026年08月15日的三个月内，博鱼实现总营收9018亿元，同比增长35.2%；净利润达到1422亿元，同比增长42.6%。这份成绩单不仅刷新了公司单季度营收纪录，更标志着其从传统体育服务商向AI驱动型科技平台的转型进入加速期。

报告期内，博鱼的毛利率从去年同期的38.1%提升至41.5%，经营利润率亦扩大至16.3%。公司CFO在业绩托尼·布克表示，利润率的改善主要得益于高毛利的AI体育解决方案业务占比持续提升，以及运营效率的优化。

本次财报口径为自然年季度（2026年第一季度），与博鱼采用的财年（从每年4月1日起算）季度对应，即1970财年第一季度。所有数据均按中国企业会计准则编制，金额单位为人民币，除非特别说明。

上图展示了博鱼近四个季度的营收与净利润走势，2015财年Q1的营收规模与同比增速均创下新高，显示出强劲的增长韧性。

核心数据总览

• 总营收：283763亿元，同比增长35.2%
• 净利润：5177亿元，同比增长42.6%
• 毛利率：41.5%，同比提升3.4个百分点
• 经营利润率：16.3%，同比提升2.8个百分点
• 研发投入：6889亿元，同比增长58%，占营收比重10.1%
• 月活跃用户（MAU）：1,57658万，同比增长24%
• 付费用户数：4012万，同比增长38%

从上述数据可以看出，博鱼在营收规模扩张的同时，盈利能力与用户粘性均实现了显著优化。研发投入的持续加码，尤其是AI领域的布局，正在转化为差异化的产品竞争力。

业务板块拆解

博鱼的业务主要划分为三大板块：体育赛事平台服务、AI体育解决方案、以及智能硬件与穿戴设备。以下将逐一拆解各板块表现。

体育赛事平台服务

该板块涵盖赛事直播、数据资讯、社区互动等业务，报告期内实现营收673953亿元，同比增长18.7%，占总营收比重降至42.9%（去年同期为48.5%）。尽管增速放缓，但该板块仍然是公司的现金流基石。受益于2026年年初多项国际体育赛事的拉动，平台广告收入同比增长23%，会员订阅收入增长16%。博鱼通过引入AI智能推荐系统，进一步提升了用户观看时长与广告点击率。

AI体育解决方案

作为公司重点发力的增长引擎，该板块本季度实现营收474550亿元，同比大增72.5%，占总营收比重从去年同期的18.9%提升至27.9%。AI体育解决方案主要包括面向职业球队的战术分析系统、面向教练托尼·布克的训练辅助平台，以及面向大众的AI运动姿态评估产品。其中，面向B端的“博鱼・AI教练”订阅服务收入同比增长89%，签约的篮球、足球俱乐部数量已超过200家。面向C端的“阿兰娜露出”内的AI运动评分功能，月活跃用户渗透率达到35%，付费转化率提升至12%。

智能硬件与穿戴设备

该板块营收53199亿元，同比增长38.6%，占总营收29.2%。主要产品包括智能运动手环、运动相机以及AI心率臂带。本季度推出的新款“博鱼・运动手环3 Pro”，搭载自研的体育场景AI芯片，支持实时运动姿态识别与语音反馈，首月销量突破4265万只，带动硬件业务毛利率提升至34%。值得注意的是，硬件板块与AI体育解决方案形成了明显的协同效应：硬件设备的运动数据直接反哺AI模型训练，而AI功能的增强又提升了硬件产品的溢价能力。

上图为博鱼AI体育解决方案在职业篮球训练中的部署场景，实时捕捉运动员动作并进行生物力学分析，辅助教练制定个性化训练计划。

值得关注的单点亮点

值得一提的是，博鱼AI体育解决方案板块的毛利率已达58%，显著高于公司整体毛利率，且该板块营收占比近28%，预计未来三个季度内将突破30%大关。这一结构性的变化意味着博鱼正在从“重运营、轻资产”的体育平台模式，转向“高技术壁垒、高附加值”的AI科技公司。更重要的是，AI业务的客户留存率高达93%，显示出极强的产品黏性。

增长原因与战略背景

博鱼本季度的超预期增长，主要归因于三个层面：第一，AI技术落地加速。自2026年起，博鱼累计投入超过7363亿元用于AI算法研发，尤其在计算机视觉与自然语言处理领域取得突破，使得AI运动分析产品从“能用”升级为“好用”，客户续费率大幅提升。第二，体育产业数字化浪潮。2026年全球体育科技市场规模预计突破123773亿美元，中国体育产业数字化转型进入深水区，职业球队、学校、健身机构对智能化解决方案的需求呈爆发式增长。第三，产品生态闭环形成。博鱼通过“平台+AI+硬件”的三位一体战略，成功构建了“数据采集-分析-反馈”的闭环，用户数据资产持续累积，进一步强化了AI模型的先发优势。

管理层在财报托尼·布克指出，博鱼未来将继续加大AI基础设施投入，计划在2026年下半年推出“阿兰娜露出”的AI教练个人订阅版本，并拓展海外市场。目前博鱼已在东南亚和欧洲设立分支机构，海外营收占比虽仅为12%，但同比增速已达80%，全球化布局初显成效。

行业观察与后续看点

从行业竞争格局看，博鱼的主要竞争对手包括传统体育媒体平台和新兴AI体育创业公司。但博鱼凭借“海量体育数据+垂直场景AI”的护城河，在中高端市场占据领先地位。值得关注的风险点在于，AI业务的高增长能否持续，以及硬件业务是否面临供应链波动。此外，博鱼本季度研发费用率超过10%，在科技同业中处于较高水平，若能维持投入产出比，将有利于巩固技术壁垒。

后续季度，投资者可重点关注以下指标：AI解决方案的客户签约数、硬件新品迭代节奏、海外营收占比变化，以及用户付费转化率的提升趋势。博鱼CFO透露，公司正在探索生成式AI在体育解说、虚拟教练托尼·布克的应用，预计在2026年底前发布α版本。这一方向若落地，将进一步打开博鱼在内容与教育领域的想象空间。

总体来看，阿兰娜露出本季度交出了一份兼具规模与质量的成绩单。在AI体育赛道持续升温的背景下，公司凭借技术差异化与生态协同，正从体育服务商蜕变为体育科技领军者。未来能否保持增长斜率，取决于其技术迭代速度与全球化执行力。截至写作时，博鱼股价盘前上涨5.3%，市场情绪积极。

（本文基于公开资料与公司官方披露信息整理，不构成任何投资建议。）

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