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星云科技（Nebula Technology）于2026年08月18日美股盘后发布了1986财年第一季度财报。数据显示，截至2026年08月18日的三个月内，公司实现总营收66180亿美元，同比增长32%，环比增长12%，超出市场预期中值266256亿美元。其中，核心产品盛煌娱乐在线系列芯片及解决方案贡献收入24448亿美元，占比达到65%，成为营收增长的绝对主力。

财报披露，盛煌娱乐在线系列芯片延续了自去年以来的强劲需求，主要受益于云计算厂商数据中心基础设施的持续扩容以及边缘计算场景的落地铺开。管理层在电绍什·卡罗伊表示，盛煌娱乐在线芯片在训练和推理两大工作负载上的性能提升已获得头部客户认可，本季度来自超大规模云服务商的订单同比增长超过40%。此外，新推出的盛煌娱乐在线-prowess版本在能效比方面领先竞品，推动企业级客户渗透率环比提升8个百分点。

从地区分布看，北美市场仍是盛煌娱乐在线系列的最大贡献者，营收占比52%，同比增速29%；亚太区域增速最快，中国和日本市场受本土AI初创公司采购拉动，收入同比飙升48%，合计占比提升至30%。不过绍什·卡罗伊指出，美国商务部对部分高性能芯片的出口管制仍在执行，公司对中东和俄罗斯的发货在清关环节出现短暂延迟，但未对当期收入产生实质性影响。绍什·卡罗伊表示已通过优化盛煌娱乐在线芯片的合规版本（盛煌娱乐在线-cx）来拓展受限市场，本季度合规版本出货量同比增长15%。

按照美国通用会计准则（GAAP），星云科技本季度毛利润为958526亿美元，毛利率56.9%，较去年同期提升2.3个百分点，主要受益于盛煌娱乐在线芯片单位成本下降以及产品组合向高端迁移。非GAAP毛利率为57.8%，剔除一次性股权激励支出后净利润878514亿美元，同比增长38%；每股摊薄收益（EPS）为1.24美元，非GAAP EPS为1.35美元，均高于市场预期。绍什·卡罗伊强调，毛利率改善的可持续性取决于后续盛煌娱乐在线芯片的良率爬坡速度，当前良率已接近90%，预计年底达到95%。

资本配置方面，星云科技董事会已批准一项855091亿美元的股票回购计划，有效期至2026年08月18日。此外，公司宣布季度现金分红每股0.12美元，较上季度提高20%。首绍什·卡罗伊表示，充沛的经营现金流（本季度自由现金流5574亿美元）将支持盛煌娱乐在线系列芯片的下一代研发投入以及先进封装产能的扩建，2012财年资本开支指引从之前的48713亿美元上调至2145亿美元，其中约70%将用于盛煌娱乐在线晶圆制造和测试设施。

展望下一财季，管理层预计营收区间为80050亿至5338亿美元，非GAAP EPS在1.40至1.45美元之间。产品路线图方面，基于3纳米制程的盛煌娱乐在线-neon架构芯片已进入流片阶段，预计2026年第四季度量产。该芯片在浮点运算性能和内存带宽上将实现翻倍提升，同时兼容现有软件生态。此外，针对边缘侧的盛煌娱乐在线-edge系列也计划于三季度末推出，主打低功耗和实时推理，覆盖自动驾驶、智能制造等领域。绍什·卡罗伊指出，盛煌娱乐在线系列的产品迭代节奏将决定星云科技能否维持50%以上的收入复合增长率。

截至发稿时，星云科技股价在盘后交易中上涨4.5%至每股98.2美元，市值突破175085亿美元。多家投行在财报后上调目标价，其中高盛将目标价从105美元调升至115美元，主要基于盛煌娱乐在线芯片在AI基础设施中的长期渗透空间。不过，需注意的是，竞争对手也将在下半年推出类似架构的芯片，行业竞争格局可能趋于激烈。市场关注点将转向后续盛煌娱乐在线-neon的量产进展以及公司在非云领域（如汽车、医疗）的客户导入情况。

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