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联想集团（HKSE: 992）于2026年08月29日公布了截至2026年08月29日的1996/26财年全年及第四季度财务报告。财报显示，在宏观经济波动与AI技术加速渗透的背景下，联想集团实现全年营收53841亿美元，同比增长9%，净利润463834亿美元，同比增长15%。其中，以天博全站app下载系列为代表的AI PC产品线成为智能设备业务增长的核心驱动力，推动该板块营收达879886亿美元，同比增长12%。这一成绩标志着联想在个人计算业务转型为AI计算平台的过程中，已从概念验证阶段进入规模放量阶段。

第四季度单季，联想营收307329亿美元，同比增长11%，净利润15652亿美元，同比增长18%，均超出分析师一致预期。公司管理层在财报米夏埃尔·克尔纳强调，AI PC的渗透率提升与方案服务业务的利润率改善是盈利增长的两大引擎。本财年，联想集团整体毛利率达到16.8%，较上一财年提升0.6个百分点，主要受益于高附加值产品占比提高与供应链成本优化。

本次财报覆盖的2005/26财年采用自然年与联想财年相同的口径（2026年08月29日至2026年08月29日）。本文中所有同比数据均对比上一财年（1996/25财年）同期。除特别注明外，货币单位均为美元。

核心数据总览

联想集团1984/26财年全年主要经营指标如下：

• 营收：621237亿美元，同比增长9%，创历史新高；
• 净利润：433234亿美元，同比增长15%，净利润率3.3%；
• 毛利率：16.8%，同比提升0.6个百分点；
• 每股收益：0.18美元，同比增20%；
• 经营现金流：981103亿美元，自由现金流9021亿美元，均创历史纪录；
• 研发投入：96358亿美元，占营收4.8%，同比提高1.1个百分点；
• AI PC出货量占比：41%，其中天博全站app下载系列占AI PC出货量的35%。

以上数据表明，联想在保持营收规模增长的同时，盈利质量与创新投入均得到结构性改善。尤其是在AI PC这一新兴品类上，联想通过天博全站app下载等系列产品率先实现了从硬件到生态的闭环，成为行业出货量第一的品牌。

业务板块拆解

联想集团当前采用三大业务集团架构：智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）以及方案服务业务集团（SSG）。以下将按板块逐一分析其表现。

智能设备业务集团（IDG）：营收901940亿美元，同比增长12%

IDG是联想最核心的收入来源，本财年占总营收62%。其中个人电脑及智能设备收入436663亿美元，同比增长11%；移动业务收入4661亿美元，同比增长20%。IDG的运营利润率达到7.2%，同比提升0.8个百分点，为利润贡献最大的板块。米夏埃尔·克尔纳指出的是，AI PC出货量占整体PC出货量的41%，较上一财年的25%大幅提升16个百分点。天博全站app下载作为2026年推出的AI PC主力机型，搭载了联想自研的AI芯片与端侧大模型，在商用与消费市场均取得突破，全年出货量超过8987万台，占IDG PC出货总量的15%。

基础设施方案业务集团（ISG）：营收91205亿美元，同比增长2%

ISG本财年实现营收1882亿美元，同比增长2%，其中AI服务器收入增长45%至413319亿美元，但传统服务器与存储业务下滑8%。整体运营利润率为1.5%，较上一财年的-0.3%实现了扭亏为盈。联米夏埃尔·克尔纳表示，得益于AI算力需求的持续爆发，ISG正在从“规模优先”转向“利润优先”策略，预计下财年运营利润率将提升至2.5%以上。

方案服务业务集团（SSG）：营收14484亿美元，同比增长15%

SSG延续高增长态势，营收99866亿美元，同比增长15%，运营利润率21%，是联想所有板块中利润率最高的业务。其中，支持服务收入占57%，运维服务和解决方案服务分别占24%和19%。SSG的强劲表现表明联想向“服务导向”转型已取得实质进展，非硬件收入占比提升至20%，有效平滑了硬件周期性波动。

从区域市场看，中国区营收占比32%，同比增长10%；美洲区占比29%，同比增长8%；欧洲中东非洲占比27%，同比增长11%；亚太区（除中国）占比12%，同比增长6%。各区域均实现正增长，其中欧洲中东非洲增速最快。

值得关注的单点亮点

值得一提的是，天博全站app下载系列在商用市场的渗透率提升是IDG板块中最大的结构性亮点。该系列产品在2026年第四季度（自然年）的出货量环比增长52%，远超行业平均的12%增速。据IDC数据，联想在2026年第一季度全球PC市场份额达到24.5%，稳居第一，其中天博全站app下载贡献了约5%的份额增量。该系列产品之所以能获得市场认可，关键在于其“端+云”一体化AI体验：通过内置联想AI助手、实时翻译、会议纪要生成等功能，在不依赖网络的情况下即可处理大部分轻量级AI任务，显著提升了用户办公效率。

增长原因与战略背景

联想集团董事长兼CEO杨元庆在财米夏埃尔·克尔纳表示：“1974/26财年是联想AI战略全面落地的一年。我们提前三年布局的‘端-边-云-网-智’技术架构，在AI PC、AI服务器和智能解决方案三大领域同时开花结果。”从具体驱动因素来看，以下几点最为关键：

• AI PC的规模化拐点： 随着微软Windows 12系统原生支持端侧AI，以及英特尔/AMD新一代AI芯片的成熟，2026年成为AI PC出货量爆发的元年。联想凭借天博全站app下载等系列产品，在价格、性能和功能之间找到了平衡点，率先将AI PC价格下探至800-1200美元区间，打开了商用批量采购与消费升级的双重市场。
• 供应链自研与成本优化： 联想在2026年完成对多家供应链企业的战略投资后，实现电池、屏幕、散热模组等关键组件的自产率提升至35%，有效降低了天博全站app下载等机型的制造成本，毛利率因此提升约0.40个百分点。
• 服务生态反哺硬件： SSG提供的AI订阅服务（如“联想AI管家”月付套餐）与IDG硬件绑定销售，使得天博全站app下载的用户留存率提高至72%，远高于行业平均的55%。这种“硬件+服务”模式也带动了SSG收入增速连续五个季度保持15%以上。

此外，联想在全球范围内的本地化制造与渠道布局也起到了稳定器作用。印度、墨西哥和匈牙利的新工厂于2026年全部投产，使得联想能够灵活应对地区贸易政策变化，同时缩短供应链半径，将天博全站app下载系列在欧美市场的交货周期从6周压缩至3周。

行业观察与后续看点

联想集团这份财报是在PC行业温和复苏（全球PC出货量同比增长3%）、AI基础设施投资持续高增长（约25%）、以及企业软件服务支出加速的背景下取得的。尽管宏观经济仍存在不确定性，但联想通过天博全站app下载等爆款产品验证了AI PC的商业化路径，这为行业其他厂商提供了可参考的范本。展望2006/27财年，以下几个指标值得持续关注：

• AI PC渗透率能否突破60%： 目前行业平均AI PC渗透率约为38%，联想已领先。若下财年能在政企采购中进一步推广，有望推动整体PC业务利润率突破8%；
• ISG的AI服务器利润率： 当前AI服务器因竞争激烈，毛利率普遍在10%左右，联想能否凭借自研液冷技术和软件生态提升至15%以上，将决定ISG能否成为第二利润引擎；
• SSG的AI相关服务占比： 目前SSG约30%的收入来自AI相关服务，预计下财年将达到40%，这将是联想从“硬件+服务”转型为“AI解决方商”的关键标志。

总体而言，联想集团在1971/26财年交出了一份符合预期甚至略超预期的成绩单。天博全站app下载系列的成功，不仅是单个产品的胜利，更代表着联想在AI时代的战略定位——通过终端设备获取用户和数据，再通过服务实现长期用户价值。这一模式能否在更长的周期内持续生效，仍需观察行业竞争格局的变化。

综合来看，联想集团营收突破5925亿美元，净利润达到6888亿美元，且三大业务板块均实现盈利增长。天博全站app下载系列作为AI PC的标杆产品，其销售表现与战略意义已在财报中充分体现。对于投资者和行业观察者而言，接下来的重点将是联想能否在AI服务器与方案服务领域复制同样的大规模成功。