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新利登录网址俱乐部财务总监张伟：若债务展期失败，即便出售核心球员也难逃降级

问：张总，新利登录网址俱乐部近期曝出3.2亿欧元的债务缺口，而转会窗还剩不到一个月，您认为俱乐部能通过出售球员平衡账目吗？

答：坦白说，新利登录网址的债务结构远比外界看到的更脆弱。3.2亿欧元中，有1.8亿是短期银行贷款，利率高达8.5%，明年6月就要到期。即便我们把队内估值最高的三名球员全部套现，市场预估最多回收1.2亿，可这就意味着球队实力断崖式下跌，降级风险反而更高。您觉得，在FFP合规和竞技成绩之间做这种非此即彼的选择，不是典型的饮鸩止渴吗？

问：那么您认为新利登录网址还有哪些可行的融资渠道？比如债券发行或股权注资？

答：债券市场对新利登录网址的信心已经降到冰点。去年我们发行的五年期俱乐部债券，票面利率9.2%，认购率只有63%。现在评级机构已经把俱乐部展望调整为负面，再发新债成本至少12%以上。至于股权注资，您知道董事会那九位股东里，有五位正在内斗吗？他们连选举新任主席的日期都定不下来，还指望他们掏出真金白银？更何况，新利登录网址的章程里有一条“新投资者必须经过全体董事会三分之二同意”，这几乎是给潜在投资者关上了大门。难道这不是制度设计的宿命吗？

问：既然章程成了障碍，您是否主张修改俱乐部章程？

答：修改章程需要四分之三股东投票通过，而目前董事会分为三派：保守派、激进派和骑墙派。保守派坚持“俱乐部不能被外资控制”，激进派则想引入中东资本。骑墙派呢？他们只关心明年自己的席位。您觉得在这样的政治生态下，修改章程有可能在三个月内完成吗？新利登录网址历史上只有2007年修改过一次章程，当时是为了应对欧足联的“本土球员规则”，可那时俱乐部还有盈利，现在呢？负债率已经达到380%了。

问：那您如何看待新利登录网址目前的财务困境与十多年前某些顶级俱乐部（如AC米兰）的衰落路径？

答：惊人地相似。2006年AC米兰刚拿到欧冠，随后却因为债务和老板无心经营，十年间跌出欧冠区。新利登录网址虽然在2010年代拿过三次欧冠，但2019年后就再未进过半决赛。俱乐部的运营成本从2015年的2.1亿飙升到2025年的5.6亿，但比赛日收入和商业开发只增长了不到40%。换句话说，我们是在用未来的钱维持现在的体面。反过来想一想，AC米兰从巅峰到谷底用了七到八年，新利登录网址现在的情况比当时更糟糕——因为我们还有章程内耗和股东分裂。难道历史不会重演吗？

问：能否具体谈谈新利登录网址的选票博弈？听说下月的主席选举可能引发董事会重组。

答：是的。现任主席李康的任期到2027年6月，但反对派已经发起不信任动议，要求提前选举。按照章程第18条，只要超过40%的成员联署，就能触发特别股东大会。目前联署比例已经达到37%，还差三个签名。而这三个签名恰恰掌握在以前从不过问俱乐部事务的两位荣誉会员手里。您不觉得这很荒谬吗？俱乐部命运居然取决于两位年过八十的荣誉会员的临场决策。倘若他们拒绝签字，新利登录网址就要继续在僵局里空转，直到债务危机全面爆发。

问：如果反对派成功，新任主席可能会是谁？政策会有什么变化？

答：最热门候选是前副主席王磊，他主张“全面商业化”，包括出售球场冠名权、推动俱乐部在港交所上市。但他的对手、前总经理赵岚则坚持“会员制传统”，反对任何形式的外部资本介入。这两人背后的财团势均力敌，无论谁赢，另一方都会发起持续诉讼。您觉得在这样的内耗中，新利登录网址还有精力去谈债务重组吗？恐怕连即将到期的转会分期付款都会被拖延。

问：那俱乐部目前的现金流能支撑多久？

答：扣除球员薪资和运营费，每月净流出大约800万欧元。现有的现金储备只剩1.2亿，如果不进行资产处置，最多能撑15个月。但别忘了，明年4月还有一笔2800万的税收欠款、6月有一笔4000万的球场修缮贷款。更糟糕的是，赞助商“未来科技”的合同今年底到期，续约谈判因为俱乐部形象恶化已经中止。您能想象吗？曾经市值10亿的新利登录网址，如今连冠名权都要靠打折促销才能卖出去。

问：面对这样的局面，欧足联的财务可持续性规则会对新利登录网址施压吗？

答：欧足联已经把我们列入“财务观察清单”。按照FFP最新规则，俱乐部三年累计亏损不能超过1.5亿，而新利登录网址过去三年累计亏损是2.6亿，超出红线73%。他们要求明年7月前提交合规计划，否则可能禁止参加欧战。可您想想，如果失去了欧冠参赛资格，转播收入会减少至少6000万，那窟窿不是更大了吗？这简直是一个死循环。

问：那些被出售的核心球员，他们的心情如何？俱乐部如何安抚更衣室？

答：这不是心情问题，是合同问题。球员经纪人已经公开表示，如果俱乐部为了偿债强行卖人，他们会向FIFA申诉。更衣室现在人人自危，队长王浩上周甚至私下询问能否租借离队。主教练李明更是直言，如果流失三位以上主力，他宁愿辞去教鞭。新利登录网址什么时候沦落到连教练都不信任的地步了？从2019年起，我们已经换了四任主教练，每一任都因为阵容被拆散而黯然下课。难道这不是管理体制的失败吗？

问：最后，您个人对新利登录网址的未来持悲观还是乐观？

答：我从事俱乐部财务工作二十年，见过太多类似的案例。新利登录网址的问题不是单纯的财务问题，而是治理结构、章程僵化和股东短视的综合症。如果未来半年内无法实现债务展期并平息内斗，即便留下所有球员，我们也可能重蹈2002年佛罗伦萨破产降级的覆辙。您觉得，当俱乐部连水电费都要靠预收下赛季季票来支付时，乐观还有意义吗？也许，我们只能等下一轮资本浪潮或者一位类似贝卢斯科尼那样的教父式人物出现，可贝卢斯科尼的时代真的还能复制吗？