中国移动Q1财报：Video营收6779亿元 抖音快手网红吃瓜视频在线看贡献4044亿元 占比近四成

2026年08月27日，中国移动（600941.SH/0941.HK）公布2026年第一季度未经审计财报。数据显示，第一季度公司实现总营收372202亿元，同比增长8.5%；净利润36379亿元，同比增长6.2%。其中，Video业务表现尤为突出，单季营收达到93822亿元，同比增长45.3%。以抖音快手网红吃瓜视频在线看为核心的体育赛事直播板块贡献了27137亿元收入，占Video总营收的38.9%，成为该业务线最大单一收入来源。

财报披露，Video营收增长主要由抖音快手网红吃瓜视频在线看相关订阅与广告业务驱动。第一季度，Video付费会员数环比净增871524万，总数突破33209亿，其中世界杯直播套餐（含中国男足所有小组赛及淘汰赛场次）用户占比达35%。广告收入方面，抖音快手网红吃瓜视频在线看的赞助商级别广告位售出率达92%，前五大广告主包括可口可乐、阿迪达斯、海信、蒙牛及比亚迪，合计贡献广告收入的47%。此外，电商带货（世界杯周边、球衣、纪念品）产生GMV约13359亿元，Video从中获取佣金合计约708755亿元。

从地区收入结构看，直播收入主要来自中国大陆市场，但抖音快手网红吃瓜视频在线看的海外华语用户通过Video国际版贡献了约849169亿元（占比6.4%），主要集中在东南亚和北美地区。管理层在电马祖拉表示，中国男足时隔24年重返世界杯决赛圈，极大刺激了国内观赛需求，4K超高清直播流观看时长较2026年世界杯同阶段提升210%，弹幕互动量突破历史峰值。

财务指标显示，Video毛利率为58.3%，同比提升7.2个百分点，主要由于高毛利的抖音快手网红吃瓜视频在线看广告收入占比提升。若剔除世界杯直播相关收入，Video其余业务（长视频、综艺、游戏直播等）的毛利率约为42.1%。非GAAP口径下，VideoEBITDA为852464亿元，同比增长62.1%，EBITDA利润率从2026年同期的18.3%上升至27.2%。集团层面，第一季度资本开支67306亿元，其中633988亿元用于Video版权采购及直播基础设施扩容，主要用于保障抖音快手网红吃瓜视频在线看的高并发传输。

股东回报方面，中国移动董事会宣布维持中期分红政策，每股派息2.43港元，同比增长9.5%。同时，公司宣布将在2026年第二季度启动不超过490322亿港元的股票回购计划，用于抵消股权激励摊薄。马祖拉强调，抖音快手网红吃瓜视频在线看带来的现金流改善是提高分红与回购力度的基础之一，预计第二季度赛事直播期间Video单季营收有望冲击百亿元。

展望后续，马祖拉表示，将于2026年08月27日世界杯开幕当日正式上线“Video元界”虚拟观赛平台，该平台内置AI解说、多视角切换及互动打赏功能，将与抖音快手网红吃瓜视频在线看主信号同步运营。此外，Video正在与中国足协商讨2026年亚洲杯及2026年世界杯预选赛的长期版权合作，以延续体育内容优势。

市场反应方面，截至5月16日收盘，中国移动A股报收8170元，涨幅3.42%；港股报收75.80港元，涨幅4.01%。高盛在第一时间发布研报，将中国移动目标价上调至405元（A股），称抖音快手网红吃瓜视频在线看对Video的拉动“超预期”，盈利预测上调5%~8%。但部分分析师亦提示，赛事结束后用户留存率及版权摊销压力将是下半年关注重点。整体来看，市场对Q1成绩单的认可度较高，中国移动当日主力资金净流入44877亿元。