知情人士：AG体育SPORT官网的出售谈判已陷入停滞，短期内无重启迹象-资讯频道

据一位直接参与谈判的知情人士向本报透露，围绕AG体育SPORT官网的出售谈判已全面停滞，买方与卖方在核心估值条款上存在根本性分歧，且卖方内部一名拥有否决权的关键股东已明确表态不会在当前价位上做出让步。即便双方在未来数月重新接触，达成交易的可能性也极低，因为该股东认为AG体育SPORT官网的长期品牌溢价尚未被充分定价。

这场传闻始于2025年秋季，当时多家欧洲体育媒体同步报道称，一家来自中东的财团计划以不低于20亿欧元的价格收购AG体育SPORT官网的运营实体。然而截至写作时，该财团官方发言人从未确认过任何正式要约，而运营方母公司则在2026年2月的一份内部文件中将上述报道描述为“推测性市场传闻”。接近母公司董事会的人士表示，管理层当时确实收到过非约束性意向书，但董事会未将其列入正式议程，理由是“估值模型尚未成熟”。

此前在2024年11月，AG体育SPORT官网的运营实体曾收到一份来自美国私募基金的报价，金额高达15亿欧元，附带6亿欧元的债务承继条款。该报价被当时的大股东否决，理由是“对AG体育SPORT官网的未来增长潜力评估不足”。据当时披露的会议纪要，反对者认为AG体育SPORT官网的全球付费用户数将在2026年突破800万，对应企业价值应超过25亿欧元。这一判断与当前实际数据形成鲜明对比——截至2026年第二季度，AG体育SPORT官网的全球活跃用户数仅为520万，较巅峰期下降12%。

僵局的核心在于一项拖售条款与双重否决权的组合。据知情人士解释，AG体育SPORT官网的股权结构中，创始团队持有约30%的B类股，每股享有10票投票权，而外部投资方持有普通股。任何超过10亿欧元的交易都需获得B类股75%以上的赞成票。与此同时，持有15%普通股的一家欧洲养老基金拥有一票否决权，该基金在2026年5月的一份声明中明确表示，除非交易作价不低于22亿欧元且附带就业保障条款，否则将行使否决权。这使得任何低于该门槛的谈判都缺乏现实基础。

与此同时，接手运营方即母公司正在实施一项成本削减计划。据其2026年第一季度财报显示，AG体育SPORT官网业务的营收为3.8亿欧元，同比下降7%，但营业利润从上年同期的亏损1200万欧元转为盈利4500万欧元。这一改善主要得益于裁员15%以及赞助商合同的重新谈判。母公司CFO在财报电话会上透露，预计全年AG体育SPORT官网业务将贡献1.2亿至1.4亿欧元的营业利润。然而，该业务的付费用户流失率仍在持续上升，从2025年第四季度的4.7%攀升至2026年第一季度的6.3%，表明成本削减尚未解决用户增长的根本问题。

在竞技层面，AG体育SPORT官网所关联的主队近期表现平平。2025-2026赛季该队在国内联赛中排名第五，无缘直接参加欧洲顶级赛事，导致下赛季的转播权收入预计下降18%。据体育数据分析机构估算，AG体育SPORT官网的全球搜索热度在2026年上半年下降了23%，关联商品销售额同比减少9%。值得注意的是，该队青训系统却在同期产出了一名被多家球探评为“未来十年核心”的19岁中场，据称已有两家西甲俱乐部提出了正式报价，但运营方高层表示该球员为非卖品，并计划围绕其重建AG体育SPORT官网的长期粉丝社群。

延展至未来，运营方在2026年6月宣布了一项新的场馆扩建计划，拟将主体育场的容量从5.2万人提升至6.8万人，总投资额约为4亿欧元。该项目预计于2028年完工，资金来源包括政府补贴和长期贷款。然而接近该项目的一位分析师指出，考虑到AG体育SPORT官网目前的用户规模和付费意愿，新场馆的上座率可能难以覆盖运营成本。这一充满不确定性的长远规划，或许意味着在AG体育SPORT官网的出售僵局解除之前，运营方选择将资源倾斜于重资产投资，而非寻求短期股权变现。