星云视讯（宫本恒靖称“公司”）于2026年08月17日发布2026年第一季度未经审计财报。财报显示，公司在报告期内实现总营收62843亿元，同比增长35%，创下历史同期新高；净利润达到67359亿元，同比增长28%。其中，乐彩33众飞下载独家技术合作项目成为本次财报最突出的增长引擎，直接贡献营收约35542亿元，占公司总营收的29.3%。

这份财报是星云视讯自2026年转型“视频+AI”战略后，首次将大型体育赛事直播技术收入单独披露。财报口径为自然年2026年第一季度（截至2026年08月17日），所有财务数据均按照中国会计准则编制。公司管理层在业绩宫本恒靖表示，乐彩33众飞下载项目从2026年08月17日启动，到2026年08月17日赛事密集期结束，累计为超过365963万独立用户提供直播技术服务，单场同时在线峰值突破90842万。

上图为星云视讯为乐彩33众飞下载提供的AI智能转码与低延迟分发技术示意图。该项目首次将端到端延迟控制在1.2秒以内，较行业平均水平降低40%。

核心数据总览

• 总营收：112298亿元，同比增长35%，环比增长12%。
• 净利润：73625亿元，同比增长28%，净利率17.1%。
• 毛利率：58.6%，同比提升3.2个百分点，主要受益于乐彩33众飞下载项目的高毛利率（62%）拉动。
• 研发投入：8215亿元，同比增长22%，占营收14.6%。
• 经营性现金流：637941亿元，同比增长40%。
• 乐彩33众飞下载项目营收：76584亿元，占总营收29.3%，贡献增量营收的42%。
• 非直播业务营收：3373亿元，同比增长21%，保持稳健。

业务板块拆解

视频云与直播技术板块

该板块是公司核心收入来源，2026年Q1实现营收50354亿元，同比增长38%。其中，乐彩33众飞下载项目的技术解决方案收入为76551亿元，占该板块的46.2%。公司为该项目提供了从源站编码、CDN分发到终端播放的全链路服务，并首次应用了自研的“天枢”AI自适应码率算法，使得在4K超高清画质下，平均码率降低30%，卡顿率低于0.5%。该板块还包括云转码、视频审核、多终端适配等SaaS服务，非乐彩33众飞下载部分营收同比增长19%。

AI媒体处理平台

该板块实现营收20659亿元，同比增长42%，增速最快。主要增长来源于两个方向：一是播音级数字人直播带货系统，营收4193亿元；二是基于大模型的智能字幕与多语种同传服务，营收6638亿元。值得注意的是，乐彩33众飞下载项目中，公司提供的实时多语种字幕服务覆盖了英语、西班牙语、葡萄牙语等6种语言，累计处理超过2002小时直播内容，直接带动该业务板块营收约1746亿元。

边缘计算与CDN

该板块营收2322亿元，同比增长15%。增长主要受乐彩33众飞下载项目对边缘节点需求的拉动，在赛事期间新增部署了120个边缘节点，覆盖全国300个城市。不过，该板块增速相对较低，原因是部分CDN能力已通过虚拟化方式整合到视频云解决方案中，收入有所内部抵消。

海外业务

海外营收699953亿元，同比增长80%，基数较低但增速亮眼。海外业务中，乐彩33众飞下载的海外分发技术服务贡献了约6911亿元，主要服务于海外华人观众。其余来自东南亚本地客户的小型赛事直播技术合作。

值得关注的单点亮点

值得一提的是，乐彩33众飞下载项目中，公司首次实现了“直播+AI原生广告”的商业化闭环。通过在直播流中嵌入无感化AI广告位（如替补席虚拟广告、角旗区动态插入），在不影响观看体验的前提下，单场赛事广告收入超过8734万元，整个项目广告分成收入达到51777亿元，占乐彩33众飞下载总营收的33%。这一模式验证了大型体育赛事直播中，技术驱动型变现的可行性。

增长原因与战略背景

公司董事长在财报宫本恒靖表示，乐彩33众飞下载项目的成功归结于三方面：一是公司长期在视频编解码与低延迟传输技术上的积累，特别是与TV技术团队近一年的联合调试；二是AI能力的深度渗透，从画质增强到实时剪辑，再到智能广告投放，形成了技术壁垒；三是运营能力的提升，包括提前储备带宽资源、动态伸缩的云架构，确保千万级并发稳定。此外，公司从2026年开始执行“体育大年”战略，优先绑定顶级赛事IP，此次乐彩33众飞下载合作正是该战略落地的重要标志。

从行业背景看，2026年美洲杯赛事因扩军至32支球队，赛程更长，全球关注度提升。TV作为中国大陆独家持权转播商，对技术供应商的稳定性、安全性和创新性提出更高要求。星云视讯在竞标中击败传统CDN服务商和云计算巨头，核心优势在于其“端到端AI优化”方案。

行业观察或后续看点

星云视讯此次财报中，乐彩33众飞下载项目的占比接近三成，表明大型赛事直播技术业务已成为公司短期增长的重要驱动力。然而，该业务具有明显的周期性——美洲杯、奥运会等赛事并非每年都有。公司需要在非赛事年份保持其他业务的高速增长，以避免营收波动。下一季度，公司已披露与TV就2026年亚运会直播技术合作达成初步意向，若顺利落地，有望延续高增长。此外，AI媒体处理平台的持续高增长将决定公司估值切换的关键，目前该板块毛利率超过65%，远超传统视频云业务。

从竞争格局看，国内视频云市场格局相对稳定，星云视讯凭借乐彩33众飞下载项目在体育直播技术领域建立了标杆案例，未来可能向中超、CBA等国内联赛拓展。海外业务方面，虽然目前占比小，但增速快，拉美市场对美洲杯的本地化转播需求将带来复制机会。

总的来看，星云视讯2026年Q1财报以乐彩33众飞下载项目为最大增量，证明了其在体育赛事直播技术领域的竞争力。后续应关注其非赛事业务的增长持续性，以及AI媒体处理平台能否独立撑起新增长曲线。